Çin’in tahvil piyasasına müdahalesi finansal istikrar kaygılarını beraberinde getirdi

AA ISTANBUL (AA) - Yatırımcıların pay senedi piyasasından ve daralan emlak kesiminden uzaklaşarak getirisi daha teminatlı olan devlet tahvillerine akın etmesi, Çinli yetkililerin ana gündem hususlarından biri. Bu sebeple, geçen hafta Çin'in bankalar arası düzenleyici kurumu, tahvil piyasasında manipülasyon kuşkusuyla dört kırsal ticari bankayı soruşturacağını ve uygunsuz davranan birkaç finans kuruluşunu, ceza vermek üzere PBOC'ye bildireceğini açıkladı. Geçtiğimiz haftalarda Çin Merkez Bankası (PBoC), tahvil piyasasındaki yükselişten kaynaklanan potansiyel risk konusunda ikazlarda bulunurken, tahvillere dayalı idare eserlerinin faiz riskine maruz kalabileceğini belirtmişti. Öte yandan, PBoC, 2020'den bu yana birinci kere açık piyasa süreçleri aracılığıyla nakit sağlamayı bırakırken, analistler, kelam konusu müdahalenin tahvil piyasasındaki büyük ralliyi soğutmaya yönelik olduğunu ve hükümetin tahvil piyasasındaki canlılıktan bir müddettir rahatsız olduğunu söylüyor. Ülkenin 10 yıllık tahvil getirilerine bakıldığında, tüm yıl boyunca düşüş eğiliminde hareket eden faizler, Ağustos ayı başlarında 2,12 ile rekor düzeye düştükten sonra son günlerde apansız yükselişe geçti. Bugün prestijiyle, yüzde 2,19 civarında olan Çin'in 10 yıllık tahvil getirisi, Kasım 2020'de 3,36 düzeyinde bulunuyordu. Bu fiyatlama yaklaşık yüzde 3,92 olan ABD 10 yıllık Hazine getirisinden çok daha düşük kalıyor. Analistler, iki tahvil getirisi ortasındaki farkın oluşmasında merkez bankalarının siyasetlerinin yanında iç talebinde değerli bir tesiri olduğunu lisana getirerek, Çin'deki alternatif yatırım araçlarına nazaran tahvil piyasasının öne çıktığını söyledi. Yatırımcılar tertipli ödeme ve devlet garantisi sebebiyle tahvil yatırımlarına yöneliyor, bu talep de tahvil fiyatlarının artmasına ve faizlerinin giderek azalmasına neden oluyor. Çin'in konut piyasasındaki negatif manzara devam ederken bu durum, altın ve tahvil yatırımlarını ön plana çıkarıyor. PBoC'un aldığı tedbirler, birtakım yatırımcıların temkinli davranmasına neden olsa da birtakım analistler, tahvilde Boğa piyasasının devam ettiğine inanıyor. Analistler, PBoC'nin, yüksek getiri vaat eden kaldıraçlı yatırım fonlarına olan ilgiyi de ABD'deki Silikon Vadisi Bankasının (SVB) batışının oluşturduğu risk üzerinden okuduğunu ve bankaların uzun vadeli tahvilleri satın alarak vade riskini üstlenmesini finansal bir risk olarak gördüğünü belirterek, bankanın faiz oranlarının aykırı tarafta hareket etmesinin iflas risklerine yol açabileceğini düşündüğünü söylüyor. SVB elindeki tahvil durumlarında oluşan ziyanları karşılayamamıştı Geçen yıl, ABD Merkez Bankasının (Fed) siyaset faizini beklentilerin üzerinde bir noktaya kadar yükselteceğine yönelik fiyatlamalar sonrası birtakım bankalar, tahvil durumlarında oluşan ziyanları realize etmek zorunda kalmıştı. Bu bankalardan Kaliforniya merkezli SVB, 21 milyar dolarlık tahvil konumunu yaklaşık 1,8 milyar dolar ziyanla kapatması sonrası 8 Mart 2023'te 2 milyar doların üzerinde sermaye artırımına gideceğini açıklamıştı. Piyasada bankanın likiditeye sıkıştığının duyulması üzerine SVB'nin paylarında sert düşüş yaşanmış ve kimi teşebbüs sermayesi yatırımcılarının, şirketlere paralarını bankadan çekmelerini tavsiye etmesi sonrası kayıpların sürmesiyle süreçleri askıya alınmıştı. Çin hükümeti, bankaların ilerleyen devirde değişebilecek para siyaseti sebebiyle, tahvil piyasasında ziyanına süreçler yapmasının finansal istikrarsızlık yaratabileceğinden telaş duyuyor.
Muhabir: Mahmut Çil