0

BEĞENDİM

ABONE OL

News

0

AA

İSTANBUL (AA) – Bu yıl teknoloji kesimi öncülüğünde New York borsasında başlayan ralli, Avrupa ve Asya hisse piyasalarına da taşındı.

Yılın birinci yarısında ABD’de New York Borsası’nda Nasdaq endeksi yüzde 18,13, S&P 500 endeksi yüzde 14,48, Dow Jones ise yüzde 3,79 yükselirken, Avrupa tarafında Almanya’da DAX 40 endeksi yüzde 8,86, İngiltere’de FTSE 100 endeksi yüzde 5,57 ve İtalya’da MIB 30 endeksi yüzde 9,23 artış kaydetti. Fransa’da ise CAC 40 endeksi yüzde 0,85 geriledi.

Bu periyotta, Asya’da da Japonya’da Nikkei 225 endeksi yüzde 18,28, Hong Kong’da Hang Seng endeksi yüzde 3,94, Hindistan’da Sensex endeksi yüzde 9,40 ve Güney Kore’de Kospi endeksi yüzde 5,37 yükselirken, Çin’de ise Şanghay bileşik endeksi yüzde 0,25 azalış kaydetti.

Aynı devirde, BIST 100 endeksi yüzde 42,54 artışla 10.647,91 puana çıkarak kıymetli dünya endekslerini geride bırakarak, aylık kapanış rekorunu da tazeledi. Endeks gördüğü en yüksek seviyeyi de 11.088,01 puana taşıdı.

BIST 100 endeksi, yılbaşından bu yana dolar bazlı da yüzde 28,4 artış kaydederek 325,45 puana çıkarken, 2015’in şubat ayından itibaren en yüksek aylık kapanışını da gerçekleştirmiş oldu.

En çok kazandıran yüzde 74 ile bankacılık oldu

Sektör endeksleri ayrıntılı incelendiğinde, yıl başından bu yana bankacılık endeksi yüzde 73,56 ve holding endeksi yüzde 46,34 yükseldi. Yılbaşından bu yana tüm kesim endeksleri yatırımcısını sevindirirken, en çok kazandıran bankacılık oldu.

Bu süreç pay bazlı incelendiğinde BIST 100 endeksine dahil paylardan 78’i paha kazanırken, 22’si kıymet kaybetti.

Yılın birinci çeyreğinde en fazla yükseliş kaydeden paylar ortasında yüzde 141,40 ile Tav Havalimanları, yüzde 122,94 ile Mavi Giysi ve yüzde 107,82 ile Ülker birinci üç sırada yer alırken, Qua Granite yüzde 41,46, Europower Güç yüzde 36,85 ve Hektaş yüzde 36,42 ile en çok paha kaybeden şirketler oldu.

“Borsada yılın ikinci yarısında olumlu seyrin devam etmesini bekliyoruz”

MT Portföy Portföy Yöneticisi Umut Deniz Pak, BIST 100 endeksinin performansına ait AA muhabirine yaptığı açıklamada, endeksin hem TL bazlı hem de dolar bazlı getiri manasında dünyada birinci sırada yer aldığını vurguladı.

MSCI endeksleri bazında bakıldığında yıl başından bu yana MSCI Türkiye endeksinin, MSCI Gelişmekte Olan Piyasalar endeksine nazaran yüzde 29, MSCI Dünya endeksine nazaran yüzde 23 müspet ayrıştığını belirten Pak, “Genel seçimlerin akabinde iktisat idaresinin değişmesiyle birlikte enflasyonla gayret için sıkı siyasetlere dönülmesi, atılan adımlarla birlikte ülke risk priminde gözlenen düşüş, döviz kurlarının daha durağan hale gelmesi, Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası (TCMB) döviz rezervlerinde artış ve kredi derecelendirme kuruluşlarından gelen not artırımları pay piyasasını destekleyen faktörler oldu.” değerlendirmesinde bulundu.

Pak, piyasadaki olumlu seyre karşın, üst hareketin genele yayıldığını söylemenin sıkıntı olduğunu söz ederek, şu sözleri kullandı:

“Yılın birinci yarısında Borsa İstanbul’da süreç gören pay senetlerinin sadece yüzde 34’ü BIST 100 endeksi üzerinde performans gösterirken, payların yüzde 19’u yılın birinci yarısını negatif getiriyle kapattı. Bu periyotta sıkı para siyasetinin tesirlerini şirket bilançolarında vakit zaman gördük. Bununla birlikte enflasyon muhasebesi uygulamalarının hem finansal tablolara olan tesiri hem de yarattığı baş karışıklığı fiyatlamalarda tesirli oldu. Sektörel bazda baktığımızda, piyasadaki üst istikametli seyre bankacılık kesiminin öncülük ettiğini görüyoruz. Yılbaşından bu yana bankacılık endeksi yüzde 74 yükseliş ile BIST 100 endeksinin üzerinde performans gösterdi. Bilhassa Türkiye’nin 5 yıllık kredi risk priminde (CDS) gördüğümüz aşağı taraflı hareket, yatırımcıların banka paylarına yönelmesinde tesirli oldu. Sigorta endeksi, tartıyla gıda-perakende şirketlerinden oluşan ticaret endeksi ve irtibat endeksi de BIST 100 üzerinde getiri sağladı.

Yabancı yatırımcılar yılın birinci yarısında vakit zaman Borsa İstanbul’da alım tarafında etkin olsa da, hisse piyasasından son 1,5 aydır yabancı çıkışı olduğunu görüyoruz. TCMB datalarına nazaran, yılbaşından bu yana yabancı yatırımcılar nette yaklaşık 1 milyar dolar pay satışı gerçekleştirirken, Devlet İç Borçlanma Senedi (DİBS) tarafında ise 8,8 milyar dolar alım yaptıkları görülüyor. Münasebetiyle sabit getirili tarafta yabancı ilgisi artmaya devam ediyor olsa da borsada uzun vadeli ve yüksek montanlı yatırım yapan yabancı profilinin, şimdi beklenilen biçimde piyasaya iştirak göstermediği görülüyor.”

Yılın ikinci yarısında piyasalar için en kritik başlığın enflasyon olacağını düşündüklerini aktaran Pak, geçen yıl bilhassa yaz aylarında görülen yüksek enflasyon nedeniyle, bu yıl hazirandan itibaren baz tesirinin devreye girmesi ve yıllık enflasyonun aşağı istikametli seyretmesini beklediklerini lisana getirdi.

Pak, cuma günü resmileşen gri listeden çıkış sürecinin akabinde gelecek devirde beklenen kredi not artışları ve yıllık enflasyonda hedeflenen düşüşün gerçekleşmesi durumunda orta vadede Borsa İstanbul’a yabancı ilgisinin artmasını beklediklerini kaydederek, şu değerlendirmelerde bulundu:

“Merkez Bankası enflasyon konusunda bilhassa iç tüketimin ivme kaybetmesine odaklanıyor. Haziranda açıklanan tüketici itimat endeksinin yılın en düşük düzeyine gerilemesi, iç tüketimde bir ölçü soğumaya işaret ediyor. Tüm bu faktörlerin tesiriyle borsada yılın ikinci yarısında olumlu seyrin devam etmesini bekliyoruz. Lakin bu devirde, yüksek faiz ortamının da tesiriyle vakit zaman yatırımcılar için yıpratıcı olabilecek düzeltme süreçlerini olağan karşılıyoruz.

Pay piyasası için olumlu olmakla birlikte seçici olduğumuzu da belirtmemiz gerekiyor. Sektörel olarak genel manada telekomünikasyon, yiyecek-içecek, havacılık, besin perakendeciliği ve sıhhat kesimlerinin ön planda olacağını düşünüyoruz. Yılın birinci yarısında negatif ayrışan sanayi şirketleri, ihracatçı şirketler ve GYO’lar yıl sonuna hakikat faiz indirimi beklentilerinin oluşması halinde ön plana çıkabilir. Bankalarda birinci yarıdaki performansın akabinde değerleme manasında potansiyel azalsa da mümkün yabancı girişlerinde kesim paylarının likit olması, dönemsel olarak bankaları ön plana çıkarabilir.”

“Endeksin dolar bazlı 365-370 puan direncini test edebileceğini düşünüyoruz”

Colendi Menkul Analisti Sadullah Çalışır da yılın birinci yarısında BIST 100 endeksinin bankacılık öncülüğünde enflasyonun epeyce üzerinde bir performans sergilediğine değinerek, yabancı yatırımcıların bilhassa mart ayındaki 500 baz puanlık faiz artışı sonrası, beklentilerine paralel olarak tahvil tarafında tartı artırdığını lakin borsada nette satıcı tarafında yer aldıklarını tabir etti.

Yılın birinci yarısının enflasyon muhasebesinin gölgesinde geçtiğini aktaran Çalışır, enflasyon muhasebesi sonrası şirketlerin kar etmekte zorlandıklarını ve kelam konusu uygulamanın yarattığı belirsizliklerin konum tercihlerine de yansıdığını lisana getirdi.

Çalışır, enflasyon muhasebesi uygulanmayan kesim ve işlevsel para ünitesi TL olmadığı için TSM-29’a tabi olmayan şirketlerin bu devirde çoğunlukla alfa tesiri yarattığını söz ederek, “1. çeyrek finansal tablolarının geride kalmasının akabinde belirsizlik biraz olsun azalmış olmasına karşın, enflasyonda kalıcı düşüş sağlanana kadar piyasa üstünde baskı yaratmaya devam edecek görünüyor.” dedi.

TCMB’nin ortodoks siyasetlere dönüşü ve enflasyonla gayrette attığı adımlar ile gösterdiği kararlılığın, yerli yatırımcının TL varlıklara olan ilgisini artırdığını belirten Çalışır, şu değerlendirmelerde bulundu:

“Güven tazeleyen TCMB ile birlikte Türkiye’nin 5 yıllık CDS’inde kıymetli geri çekilme TL varlıklara da müspet yansıdı. Derecelendirme kuruluşlarından gelen not artışları ve bu artışların devamının geleceğine yönelik sinyaller, Borsa İstanbul’un misal ülkelere kıyasla uzun vakittir barındırdığı iskontonun azalmasında ana öykü oldu. Bundan sonraki süreçte de atılan adımların enflasyonda karşılığının alınmaya başlaması ile yabancı yatırımcının risksiz varlıklarla birlikte pay tarafında da ilgisini artırmasını bekliyorum.”

Çalışır, yılın birinci 6 ayında endeksin dolar bazlı 345 puan ile son 9 yılın doruğuna çıktığını anımsatarak, “Bu devirde endeksin dolar bazlı grafiğinin daha manalı olduğunu düşünüyorum. Yaz devri boyunca BIST 100 endeksinde 300-330 dolar (-+5) ortası dalgalı bir seyir öngörüm var. 300 dolar bölgesine muhtemel geri çekilmeler yatırımcılar için alış fırsatı olarak görülebilir. Bu devirde enflasyondaki yavaşlama suratı izlenecektir. Enflasyonda besbelli yavaşlama olması halinde endeksin dolar bazlı 365-370 puan direncini test edebileceğini düşünüyoruz.” dedi.

Gelecek periyotta endeks için ana senaryonun enflasyonda aylık bazda düşüş eğilimi ve sonrasında muhtemel faiz indirim döngüsünün olacağını lisana getiren Çalışır, şu değerlendirmelerde bulundu:

“Önemli merkez bankalarından, ECB’nin faiz indirimine başlaması ve yıl içerisinde Fed’in de faiz indirimi için birinci adımı atması beklenirken, Türkiye de artık gelişmekte olan ülkelere akabilecek sermaye akışından kıymetli hisse alacak pozisyona geldi. Bunun için enflasyonda TCMB’nin amaçlarıyla uyumlu düşüş görülmesi, bilhassa son çeyrekte aylık yüzde 2 civarının altında enflasyon sayıları görmemiz halinde, faiz indirim döngüsünden olumlu etkilenecek bölümler ve uzun vadeli risksiz getirilerdeki azalma ile şirketlerin değerlemelerinde yükseliş olacaktır. Yılın birinci yarısında zayıf performans gösteren dalların bu devirde öne çıkması beklenebilir. Enflasyondaki kelam konusu düşüş eğiliminin akabinde tahvil getirilerinde azalma ve sonrasında yabancı yatırımcının pay yükünü artırmasını bekliyorum.

Telekomünikasyon, gıda-içecek, savunma sanayi ve sigortacılık dalları en beğendiğimiz kesimlerin başında geliyor. Enflasyonda hedeflenen düzeylere yaklaşılması durumunda, faiz indirim döngüsünü piyasa önden fiyatlamak isteyebilir. Bu senaryonun gerçekleşmesi durumunda aracı kurumlar, GYO ve düşük faizlerin değerlemelere olumlu tesiri sebebiyle yüksek çarpanlı kimi büyüme payları seçici olarak tekrar olumlu ayrışabilir. Gerçek faiz ortamından en olumlu etkilenen dalların başında gelen sigortacılık bölümünde ise en âlâ periyodun geride kalabileceğine yönelik fiyatlamalar erken başlayabilir.”

Muhabir: Muhammed Said Tanıl